WACC - දර්ශකය? සංකල්පය, සූත්රය, උදාහරණය, සංකල්පය භාවිතය සහ විවේචනය

අද වන විට සියලුම සමාගම් විසින් ණය ලබා ගන්නා සම්පත් භාවිතා කරයි. මේ අනුව, ඔවුන් තමන්ගේම වියදමෙන් පමණක් නොව, ණය මත පමණක් ක්රියාත්මක වේ. දෙවැනුව භාවිතා කිරීම සඳහා සමාගමට ප්රතිශතයක් ගෙවිය යුතුය. ඒ කියන්නේ කොටස්වල පිරිවැය වට්ටම් අනුපාතය සමාන නොවේ. එමනිසා අපට තවත් ක්රමයක් අවශ්යය. WACC යනු ආයෝජන ව්යාපෘති ඇගයීම සඳහා වඩාත් ජනප්රිය ක්රමයකි. කොටස් හිමියන්ගේ හා නය හිමියන්ගේ අවශ්යතා පමණක් නොව, බදු ගෙවීමටද ඉඩ සලසයි.

උදාහරණ:

ඉතින්, අපි WACC දර්ශකය ආයෝජනයේ පිරිවැය මත සාමාන්ය ප්රතිලාභය දර්ශකයක් බව අපි තේරුම්ගත්තා. නමුත් එය ගණනය කරන්නේ කෙසේද සහ බදු කොපමණද? කොටස් හිමියන්ගේ මුදල් වියදමෙන් 60% ක් සමාගමට අරමුදල් සපයනු ඇත, 40% - ණය හිමියන් විසින්. උදාහරණයක් වශයෙන්, සාධාරණත්වය පිරිවැය 20% විය යුතුය. ණය සමාගමක් වසරකට 15% ක් ලබා ගැනීමට සමත් විය. තර්කානුකූල හා ගණිතය අනුව සාමාන්ය බර තැබූ කොටස් ගණනය කිරීමේ ප්රශ්නයට අපි පිවිසෙන විට, අපි 18% ක් ලබා ගනිමු. ඒත් හැමදෙයක්ම සරලද? සලකා බලන ලද ව්යාපෘතියක් සඳහා සමාගමකට ඩොලර් 1000 ක මුදලක් ආයෝජනය කර ඇති බවට සිතමු: 60% - කොටස්කරුවන්, 40% - ණයහිමියන්. ව්යාපෘතියේ කාලසීමාව වසරකට බදු ගෙවීමෙන් පසු මුදල් ප්රවාහය ඩොලර් 1180 ක් වනු ඇත. ඇමරිකාව. ප්රධාන ආයෝජනය ගෙවීම සඳහා ඩොලර් දහසක් වැය වේ. ඉතිරිය ඉතිරි ඩොලර් 180 යි. එක්සත් ජනපදය කොටස්කරුවන් හා ණය හිමියන් අතර බෙදා හැරිය යුතුය. අන්තිමේදී ඩොලර් 60 ක් ලැබෙනු ඇත. එවිට විනෝදය ආරම්භ වේ. පොලී ගෙවීම් බදු පදනම මත අඩු කළ හැකිය. එබැවින් සමාගමට යම් මුදලක් ආපසු ලබා දීමට හැකිවනු ඇත. බදු අනුපාතය 25% නම්, එය ඩොලර් 15 කි. ඒ කියන්නේ කොටස්කරුවන්ට ලැබෙන්නේ 120 ක් නොව, ඩොලර් 135 යි. ඇමරිකාව. එම නිසා, සමාගමට මුලින් අඩු ආදායමක් උපයා ගත හැකි බව නිගමනය කළ හැකිය. එහෙත් කොටස් කරුවන් හා ණය හිමියන්ගේ ඉල්ලීම් සපුරා ගත නොහැකි ය. සමස්තයක් වශයෙන් සමාගමේ ක්රියාකාරිත්වයේ ප්රතිඵලය ලෙස WACC විකුණුම්වල සාමාන්ය ලාභයේ දර්ශකයක් වන බව පැවසිය නොහැකිය. එහෙත් වඩාත් නිවැරදිව ගණනය කිරීමකට ඉඩ දුන්නේ ඔහුයි.

සංකල්පය

උදාහරනයක් ලෙස දැනටමත් හැකි පරිදි නිම කළ හැකි පරිදි, ණය හිමියන් සහ ආයෝජකයින් සඳහා අවශ්ය ව්යාපෘතියේ ලාභදායීතාවය තීරණය කිරීම සඳහා WACC දර්ශකයක් වේ. ඔහු බදු අය කරන්නේය. පෙර උදාහරණයෙහි එය 18% නොව 16.5% වේ. මෙය "ණය මූල්ය සැපයීමේ බදු පලිහ" බලපෑමේ පැවැත්මට හේතු වී තිබේ. කලින් උදාහරණයක් ලෙස, ණය සඳහා පොලී අනුපාතිකය 15% ක් යැයි සිතමු. එවිට සැබෑ මුදල පිරිවැය 15% * (සියයට 1-බදු අනුපාතය). අපේ උදාහරණයෙන් අවසන් වරට 25% යි. මෙම නඩුවේ දී සමාගමේ ණය මුදල 11.25% කි. WACC මෙය සැලකිල්ලට ගනී.

සාධක

WACC බලපාන දේ සලකා බලන්න. මෙය ආයෝජන ව්යාපෘතියක අවශ්යතාවය සපුරාලීම සඳහා දර්ශකයක් වේ. කොටස් වෙළඳපොළේ තත්වය, අවදානම් රහිත ප්රාග්ධන ආයෝජන ප්රතිශතය හා වෙළඳ පොළේ මූලික අනුපාතය මෙන්ම ලාභ බද්ද වැනි බාහිර සාධක මත බලපෑම් ඇත. වත්මන් තත්ත්වය තුළ පවතින සම්පත් උපරිම ලෙස ප්රයෝජනයට ගැනීමට උත්සාහ කරන සමාගම්වලට ඔවුන් සමඟ වැඩ කළ යුතුය. කළමනාකරණය සඳහා වැදගත් සාධක වන්නේ බීටා සංගුණකය, ව්යවසායයේ ස්ථාපිත කර ඇති අවදානම් වාරිකය, ණය ලබා ගත් ප්රාග්ධනය හා ණය ශ්රේණිගත අනුපාතය යන අනුපාතයයි. ප්රාග්ධනය මත බර තැබූ සාමාන්ය පිරිවැය පහත දැක්වෙන ගණනය කිරීම් දර්ශකය මගින් බලපා ඇත.

• පොලී අනුපාත, ණයට ගත් ප්රාග්ධනයේ පිරිවැය සහ කොටස.
• සුරැකුම් වෙළෙඳපොළ සඳහා අවදානම් වාරිකය.
• පිරිවැය සහ කොටස් ප්රාග්ධනය.

ෆෝමියුලා

පළමුව, අපි අංකනය හඳුන්වාදිය යුතුය. ඔවුන් අතර

• E - සාධාරණ වියදම.
• RE - එහි අවශ්ය ලාභය.
• D - ණය පිරිවැය.
• RD - ණය භාවිතා කිරීම සඳහා පොලිය.
• TR යනු බදු අනුපාතයයි.

මේ අනුව, WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). මෙම සූත්රය සැලකිල්ලට ගත යුතු වන්නේ එක වර්ගයක ණය මූල්යනය කිරීම පමණි. අපේ සමාගම කිහිපයක් භාවිතා කරන්නේ නම්, ඒවා සියල්ලම සුදුසු අනුපාතයන් සමඟ වෙනමම ආදේශ කළ යුතුය.

ණය ගැනීමේ මූලික මූලධර්ම

සමාගම් විසින් ප්රාග්ධනය මත සාමාන්ය බර තැබූ පිරිවැය අඩු කරන බැවින් ණය සම්පත් වලින් මූල්යකරණය කිරීමෙන් සමාගම් ප්රතිලාභ ලබනුයේ අවම පොලී අනුපාතය අඩු වීමයි. කෙසේ වෙතත්, ඕනෑම බැංකුවක අභිප්රාය වන්නේ පුණ්යායතනය නොව, ලාභදායී ගනුදෙනුවක් ක්රියාත්මක කිරීමයි. එබැවින්, ණය ලබාගැනීම සඳහා වඩා සැලකිය යුතු ඇපයක් සහිත වඩා ස්ථායී සමාගම් සඳහා අඩු ගාස්තු ලැබේ. බැංකුකරුවන් සිය ණය ලබා දෙන අයගේ උපරිම චිත්රය, ඉහළ කළමනාකරුවන්ගේ සහ කාර්ය මණ්ඩලවල සුදුසුකම්, සමාගමේ ඉතිහාසය සහ එහි ව්යාපාර සැලැස්ම ලබා ගැනීමට උත්සාහ කරයි.

විවේචන

WACC යනු ආයෝඡන ව්යාපෘති සඳහා අවශ්ය ප්රතිලාභ නැවත ඇගයීමට ලක් කිරීම සඳහා පිළිගත් මෙවලමක් වේ. කෙසේවෙතත්, ඔහු සැලකිය යුතු ගැටලු ගණනාවක් තිබේ:

• ණය මූල්යකරණය සඳහා "බදු පලිහ" ලබා ගැනීම. මුලින්ම බැලූ බැල්මට පෙනෙන පරිදි, වැඩි ණය ප්රමාණයක්, වඩා හොඳයි. මෙය ඇත්ත වශයෙන්ම WACC පිළිබිඹු කරයි. එහෙත් නය හිමියන්ගේ වියදමෙන් ඔවුන්ගේ මුදල් වැඩි කිරීම මගින් ව්යාපෘතිවල අවදානම වැඩි කිරීම සැලකිල්ලට ගන්නේ කෙසේද?
• බීටා සංගුණක ගැටළුවක්. මෙම දර්ශකය මුළු වෙළඳපොළේ වත්කම්වල අස්ථාවරත්වය හා සසඳන විට අවදානම පිලිබිඹු විය යුතුය. බොහෝ විට S & P 500 ලැයිස්තුවේ සමාගම් භාවිතා කර ඇත. කෙසේවෙතත්, බොහෝ මූල්යකරුවන් අවධානමට සරිලන සේ සමාන බව පිළිගත නොහැක. මෙය සම්පූර්ණයෙන්ම WACC සැලකිල්ලට නොගනී.